{ "version": "https:\/\/jsonfeed.org\/version\/1.1", "title": "Рома Рыбальченко: заметки с тегом облигации", "_rss_description": "Аналитик-разработчик в Алисе", "_rss_language": "ru", "_itunes_email": "", "_itunes_categories_xml": "", "_itunes_image": "", "_itunes_explicit": "", "home_page_url": "https:\/\/keen.nerevar.com\/tags\/obligacii\/", "feed_url": "https:\/\/keen.nerevar.com\/tags\/obligacii\/json\/", "icon": "https:\/\/keen.nerevar.com\/pictures\/userpic\/userpic@2x.jpg?1471192837", "authors": [ { "name": "Неревар", "url": "https:\/\/keen.nerevar.com\/", "avatar": "https:\/\/keen.nerevar.com\/pictures\/userpic\/userpic@2x.jpg?1471192837" } ], "items": [ { "id": "37", "url": "https:\/\/keen.nerevar.com\/all\/russianmacro-v-ozhidanii-recessii\/", "title": "Конспект лекции по макроэкономике «В ожидании рецессии»", "content_html": "

Лекция Кирилла Тремасова (https:\/\/t.me\/russianmacro)<\/a> по макроэкономике, конспект.<\/h2>\n
\n\"\"\n<\/div>\n

Рост экономики (==Рост ВВП) замедляется во всех странах.<\/h2>\n

Мировые правительства снижают ставки чтобы сделать деньги дешевле == кредиты дешевле чтобы увеличить спрос, инвестиции на рынке, экономическую активность.<\/p>\n

В некоторых европейских странах ставка даже отрицательная — т. е. тебе заплатят, чтобы ты взял кредит. Но это не особо помогает — например в Дании цены на жильё заоблачные, и ипотеки с отрицательной ставкой не особо стимулируют спрос. Также и ставки по депозитам отрицательные в евро — нужно приплачивать за то, чтобы банки хранили твои деньги.<\/p>\n

Сейчас закредитованность стран, мировой долг очень большой, который способствует снижению экономического спроса (дороже обслуживание долга, «много должен денег»)<\/p>\n

В случае рецессии (кризиса), мировые ЦБ опускают ставки (стимулируя экономику, т. е. мягкая кредитно-денежная политика). Во время кризиса в РФ — из РФ выходят зарубежные инвесторы, распродают активы РФ, продают рубль, от этого курс доллара сильно растёт. Поэтому ЦБ РФ поднимает ставки, тем самым стабилизируя курс рубля, останавливая отток капитала, — делая депозиты-облигации-инвестиции более привлекательными за счёт повышения ставки<\/p>\n

Облигации — защитные активы. В случае кризиса инвесторы покупают облигации и они растут в цене, при этом купонная доходность остаётся такой же, и как следствие — падает доходность облигации к погашению. И чем больше кризис, тем больше инвесторы входят в облигации и покупают бумаги с длительным сроком погашения (например 10 лет), чтобы зафиксировать на текущий момент большую доходность, чем она будет при следующем уменьшении ставки.<\/p>\n

Кстати акции растут при уменьшении ставок, т. к. дают дивидендную доходность, и доходность выравнивается по сравнению с доходностью облигаций.<\/p>\n

Самые надёжные облигации — это гос. облигации, хотя и по ним в некоторых странах были дефолты (в РФ в 1998г). Особенно надёжные US Treasures (даже в случае кризиса, США напечатает доллары и вернёт держателям бумаг доллары, пусть и после инфляции), поэтому их доходность — определённый показатель, индикатор.<\/p>\n

Индикаторы<\/h2>\n

Доходность UST10 — облигации с пошагением через 10 лет стала меньше доходности UST3 (3 года) (т. е. спред UST10-UST3 стал отрицательным), т. к. инвесторы ожидают кризиса и фиксируют сейчас доходности.<\/p>\n

Отрицательный спред UST10-UST3 до этого всегда был индикатором надвигающейся рецессии через 12-20 месяцев: кризисы 2000г, 2008г, ну и кризисов раньше. В мае 2019 спред стал отрицательным. Также самое наличие отрицательного спреда может способствовать рецессии<\/p>\n

\n\"\"\n
Также несколько других индикаторов-предвестников рецессии\/кризиса стали в «красной зоне»: USA PMI MFG, LEI, Индекс потреб. настроений CCI<\/div>\n<\/div>\n

Спред доходности CCC Bonds (облигации с преддефолтным кредитным рейтингом) и UST может выступать как индикатор аппетитов инвесторов на риск: чем меньше доходность, тем выше цена и выше аппетиты на риск и наоборот<\/p>\n

Как ведут себя разные активы в кризисе:<\/h2>\n